中報季收官，6家新茶飲上市公司曬出成績單，其中有4家公司迎來中報“首秀”。

近日，蜜雪集團（2097.HK）、古茗（1364.HK）、滬上阿姨（2589.HK）、霸王茶姬（CHA.O）、茶百道（2555.HK）以及奈雪的茶（2150.HK）陸續(xù)完成2025年中報披露。上半年，6家新茶飲上市公司營收總計超330億元，凈利潤總計超50億元，4家公司實現(xiàn)營收、凈利雙增長。蜜雪集團營收突破百億元，凈利潤超27億元，成為上半年最賺錢的新茶飲公司；霸王茶姬門店擴張速度最快，同比增長超40%。

2025年上半年，新茶飲賽道迎來密集上市潮。古茗、蜜雪集團、滬上阿姨分別于2月、3月、5月登陸港交所，霸王茶姬于4月在美國納斯達克掛牌交易。在此之前，奈雪的茶、茶百道已分別于2021年6月、2024年4月在港交所上市。在市場空間逐漸飽和、行業(yè)進入存量競爭階段，新茶飲品牌靠什么決勝市場？

蜜雪領(lǐng)跑 古茗營收凈利“雙高增”

整體來看，上半年，6家新茶飲公司的業(yè)績表現(xiàn)各有亮點。蜜雪集團上半年以148.75億元營收、27.2億元凈利潤、53014家門店的總成績?nèi)骖I(lǐng)跑中報季。古茗上半年實現(xiàn)營收56.63億元，同比增長41.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤16.25億元，同比增長121.50%，以“雙高增”的速度追趕。

霸王茶姬上半年實現(xiàn)營收67.25億元，同比增超兩成，實現(xiàn)凈利潤7.13億元；茶百道實現(xiàn)營收25億元，實現(xiàn)凈利潤3.26億元；滬上阿姨實現(xiàn)營收18.18億元、凈利潤2.03億元；奈雪的茶實現(xiàn)營收21.78億元、凈利潤-1.17億元，同比減虧。

對于業(yè)績持續(xù)增長的原因，蜜雪集團稱，主要是因為商品和設備銷售產(chǎn)生的收入增加，其次是加盟和相關(guān)服務產(chǎn)生的收入增加。財報顯示，上半年，蜜雪集團商品和設備銷售收入為144.95億元，同比增長39.6%，占總營收的比例超過97%，該項收入毛利率30.0%。加盟和相關(guān)服務收入為3.80億元，同比增加29.8%，該項收入毛利率82.7%；該項收入占總營收的比例僅為2.6%，從收入模式而言，蜜雪集團不以加盟費和相關(guān)服務費為主要收入。

“上述增加主要歸因于我們的門店網(wǎng)絡擴張。”蜜雪集團在財報中表示。數(shù)據(jù)顯示，蜜雪集團在本期全球門店數(shù)量突破5萬家，同比新增門店9796家，增幅22.7%。古茗門店數(shù)量突破萬家，達到11179家，同比新增門店1663家，增幅17.5%。霸王茶姬本期門店擴張速度最快，同比新增門店2042家，增超40%，全球門店總數(shù)達到7038家；滬上阿姨、茶百道、奈雪的茶門店總數(shù)分別為9436家、8444家、1638家。

下沉市場 渠道布局成“勝負手”

在比拼門店規(guī)模的同時，幾乎所有品牌都在下沉市場，在二三線及以下城市尋求新增長點。

財報顯示，截至上半年，門店規(guī)模遙遙領(lǐng)先的蜜雪集團在中國內(nèi)地的門店總數(shù)超過4.8萬家，其中超3.7萬家處于二線、三線及以下城市，占比近77%；同比新增9668家門店，其中超7900家在二線、三線及以下城市。尤其是在三線及以下城市的布局，目前門店總數(shù)已接近2.8萬家，同比新增超5700家。蜜雪集團稱，其龐大的門店網(wǎng)絡已遍布超過300個地級市，覆蓋所有城市線?！拔覀冮T店網(wǎng)絡的廣度和深度將我們與中國內(nèi)地其他現(xiàn)制飲品品牌區(qū)別開來。”蜜雪集團在財報中表示。

遵循“地域加密”策略的古茗，其“萬店規(guī)?！本W(wǎng)絡覆蓋全國200多個線級城市，其中二線及以下城市的門店數(shù)超過9000家，占比達81%；同比新增1663家門店，九成以上布局二線及以下城市。此外，其鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店比例從去年同期的39%提升至43%，“這表明我們有能力進一步深化在中國低線市場的布局。”古茗認為，二線及以下城市和各線級城市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，代表龐大的尚未開發(fā)的市場，具有巨大潛力。

截至上半年，滬上阿姨在三線及以下城市的門店數(shù)占比超過51%。茶百道上半年在一線、新一線城市及二線城市的門店數(shù)量出現(xiàn)負增長。奈雪的茶九成門店則集中在一線、新一線和重點二線城市，其堅持在上述線級城市進一步擴張門店網(wǎng)絡并提高市場滲透率，以期培養(yǎng)和鞏固消費者對高端現(xiàn)制茶飲的消費習慣。

灼識咨詢報告顯示，二線及以下城市是新茶飲行業(yè)未來五年增速最快的城市線，預計凈新增近30萬家門店，贏得該市場是全國領(lǐng)先的關(guān)鍵。從各大品牌的擴張路徑可見，在二線及以下城市的渠道布局已經(jīng)成為決勝市場的關(guān)鍵。

存量競爭階段靠什么突圍

在市場空間逐漸飽和、行業(yè)進入存量競爭階段的情況下，下一程發(fā)力點在哪里？

“供應鏈、爆款I(lǐng)P、門店運營”是新茶飲賽道公認的核心競爭力“三板斧”。但由于各個品牌的定位、運營模式不同，采取的市場策略也各有不同。

以蜜雪集團為例，展望未來，其仍堅持“高質(zhì)平價”的價值主張，并持續(xù)拓展在中國的門店網(wǎng)絡，下一步除了鞏固極具競爭力的供應鏈優(yōu)勢、產(chǎn)品差異化優(yōu)勢外，蜜雪集團提到“數(shù)字化建設是提升運營效率、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要部分”。針對全球化布局，蜜雪集團稱，將繼續(xù)開拓東南亞市場，適時開拓其他市場。

灼識咨詢報告指出，隨著中國居民消費能力的不斷提升，中國茶飲行業(yè)已經(jīng)進入質(zhì)價比和規(guī)?；男码A段，預測2028年中國現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模約5500億元，中國零售茶飲市場規(guī)模約6500億元，周邊及生活零售市場規(guī)模約5萬億元。報告認為，新茶飲公司通過在現(xiàn)制茶飲、零售茶飲和周邊及生活零售方面的擴展，可觸達超過6萬億元的市場。業(yè)內(nèi)人士表示，賽道競爭已經(jīng)轉(zhuǎn)向精細化運營，擁有供應鏈優(yōu)勢、成功的差異化定位的長跑者將受益。